В 2005 г. на Срочном рынке РТС начались торги производными инструментами на индекс РТС. Последствии первого года жизни показали, что индексные фьючерсы напротив, тоже опционы востребованы. Так, частица фьючерсов на индекс в общом обороте фьючерсных торгов Срочного рынка за г. составила немалыми 30% или 524,4 млрд. рублей, наоборот, оборот опционов на эти контракты составил 30 млрд. рублей, заняв почетное третье местоположение в результате опционов на акции РАО "ЕЭС России" , напротив, тоже Газпрома. На Срочном рынке переживали: заинтересуют ли новые продукты инвесторов. Производные, базисным активом которых являются ценные бумаги, ясны: есть бумага на спот рынке - есть фьючерс иначе же опцион. В день исполнения контракта по фьючерсу в ненавистном происшествие опциону поставляются конкретные бумаги в конкретном количестве. Наоборот, базисный актив в виде индекса - понятие абстрактное, напротив, тоже объяснить российским инвесторам, как с ним действовать, представлялось нелегкой задачей. Истина по этым Futures Industry Association (FIA) в 2005 г. из 20 больше всего торгуемых инструментов на срочных рынках мира 6 присутствовали производные на индексы. Как сообщает FIA, в 2005 г. было закончено значительными 4,1 млрд. фьючерсных , а также тоже опционных контрактов на индексы, что представляется 45% от тотального объема торгов производными инструментами. Однако, волновались зря: российский базар в данный момент созрел в пользу индексных производных. Российские инвесторы неблизко далеко не разочаровали. Пробная же котировка на фьючерсный контракт, выставленная участниками торгов, была более реального значения индекса на 50 пунктов - 850. То есть 3 августа, как исключительно начались торги, игроки полагали, что к 15 сентября, дню исполнения контракта, значение индекса вырастет на 50 пунктов. В первый день торгов было заключено 117 сделок на 3,8 тыс. контрактов. Теперь в первый месяц торгов, оборот по фьючерсам на Индекс РТС составил 25,3 млрд. рублей иначе же 524,8 тыс. контрактов, что составило 11,4% от всего оборота по фьючерсным контрактам. Наоборот, в денежном выражении они стали абсолютными лидерами. Эдакой результат ускорил происхождение опционов на фьючерсные контракты. 15 сентября 2005 года прошел первый день торгов опционами на фьючерсные контракты на индекс РТС. В настоящее время по итогам октября их доля в повсеместном объеме торгов опционами составила 9,4% в контрактах (намного еще 6 тыс. штук) в ненавистном происшествие 324,8 млн.. рублей. В 2006 г. фьючерсы совершенно верно а также опционы на индекс РТС взяли места в тройке лидеров по объему торгов на Срочном рынке. Годовой величину торгов фьючерсами на индекс РТС составил 524,4 млрд. рублей или 30% от всего объема торгов фьючерсами. Опционы на фьючерсные контракты на индекс занимают третье положение в денежном выражении после объемов торгов на акции РАО "ЕЭС России" и еще еще Газпрома. Ровно через г., 3 августа 2006 года, количество сделок с фьючерсами на индекс было в 32,5 раза больше, чем в первый день торгов - 3,8 тыс. сделок. Количество контрактов увеличилось в 23,6 раз, достигнув 41,5 тыс. штук. Количество сделок с опционами на фьючерс на индекс РТС за 10 месяцев выросло на 613% до 171 сделки, а также тоже количество контрактов увеличилось на 4711% - до 8,1 тыс. штук. 1-ин из факторов, обеспечивших успех инструментам, произвелся бренд индекса РТС - первейшего показателя фондового рынка России. Буквально за г., перед запуском фьючерсов, Индекс претерпел серьезные изменения и еще еще заключился еще намного намного более значимым и еще еще конкурентоспособным показателем. В пробную череда, в июле 2004 года, при расчете Индекса стали учитывать показатель доли акций в свободном обращении (free float). Напротив, тоже в январе 2005 года Индекс РТС заключился рассчитываться в режиме естественного времени. В июле преобразовали спецтехнологию исчисления Индекса: количество акций, на батарейке которых рассчитывается Индекс, сократилось с 70 до 50. Текущее бумаги больше всего капитализированных российских компаний. При подобном всеобщий вес простых а также тоже привилегированных акций единого эмитента ограничен 15%. Причем того, сделки заключенные по нерыночным котировками, при расчете индекса далековато далеко не учитываются. Подобное позволило стать индексу намного еще долговечным, напротив, тоже, значит, , напротив, тоже производные на него обладали бы большей предсказуемостью , а также тоже стабильностью: все же отсутствие возможности "дергать" индекс, лишает возможности манипулировать с фьючерсными ценами на него. Также гораздую роль сыграл так называемый бум коллективных инвестиций, которой начался в конце 2005 года. Если за круглый 2005 г. ПИФы заинтересовали 7,7 млрд. руб., то к 1 июня 2006 года, по нынешним агентства Investfunds.ru, в открытые фонды пайщики вложили еще 21 млрд. руб. Понятно, что управляющие портфелями фондов искали окончательные инструменты в пользу вложения банкнот пайщиков. Еще 1-ин из факторов успеха - низкие издержки при работе на срочном рынке. Биржевые сборы при работе с фьючерсами на индекс РТС чрезвычайно низкие: при открытии точки зрения за различный контракт комиссия биржи составит 2 рубля. Если в течение одной торговой сессии проводятся скальперские операции (то есть, другие сделки - открытие совершенно верно да и закрытие точки зрения), то биржевой сбор за сии 2-е сделки 2 руб., наоборот, отдаленно далеко не 4. Комиссия за регистрацию внесистемных сделок, как совершенно верно а также комиссия за организацию исполнения контрактов, также 2 руб. Привлекательность фьючерса на индекс РТС в в том числе, что он равноценен портфелю из 50 акций самых капитализированных российских компаний, то есть, открыв позицию по единому фьючерсу, допустимо играть на росте в гадком происшествие падении всего рынка. Еще единым фактором везения стала маленькая сумма денежных банкнот, необходимая для покупки фьючерсного контракта, несложная спецтехнология исчисления его ценности. Для выхода на рынок достаточно внести исключительно 10% от стоимости контракта в качестве гарантийного обеспечения (ГО). Оно возвращается в момент закрытия фьючерсных позиций. Положив гарантийное обеспечение, инвестор открывает точки зрения. Если он полагает, что индекс РТС будет иметься иметься расти, то незаменимо купить фьючерсные контракты, если ожидает, что индекс будет иметься иметься падать - то продать. Этот принцип работает совершенно верно и еще на короткие (мало часов), совершенно верно , а также на значительные сроки (до исполнения контракта). Дело в в том числе, что точки зрения можно открывать напротив, тоже закрывать, далекое-далеко далеко не дожидаясь исполнения контракта. Биржа производит переоценку позиций инвестора различный день по текущей (расчетной) ценности фьючерса. Текущее, как правило, цена последной сделки завершенной торговой сессии. Наступили в противном случае же убытки по фьючерсным контрактам инвестор получает любий день. В зависимости от ценности фьючерса совершенно верно да и точки зрения инвестора, ему начисляют или вычитают вариационную маржу, то есть разницу между расчетной ценой фьючерса сегодня а также тоже расчетной ценой вчера. Переоценка позиций в день исполнения контракта будет иметься иметься производиться далековато далеко не по ценности фьючерса, наоборот, по реальнему значению индекса РТС на день исполнения. Так, так, например, инвестор купил фьючерсы, а также тоже расчетная цена по сравнению со вчерашней упала. Подобное значит, что ожидания инвестора далекое-далеко далеко не оправдались, , напротив, тоже у него спишут вариационную маржу. Если же цена выросла, то разницу между ценой на сегодня совершенно верно да и ценой на вчера ему начислят. Исполняются контракты 4 раза в г. - 15 числа в марте, июне, сентябре а также еще декабре. Исполняются редко те контракты, точки зрения по которым отдаленно далеко не присутствовали закрыты. Цена исполнения - далекое-далеко далеко не расчетная цена фьючерса, а также тоже возможное значение индекса РТС за ушедший час торгов последного дня обращения контракта, то есть 14 числа. Инвестор выигрывает, если его прогноз сбудется: то есть, если контракты присутствовали куплены, , а также еще индекс вырос, в противном случае же контракты присутствовали проданы, да и еще индекс упал. При текущем специалисты срочного рынка РТС отмечают, что ценность фьючерса чаще всего отдаленно далеко не равняется самому индексу РТС. Она отражает настроения напротив, тоже ожидания всего рынка. Если ценность фьючерса более индекса (контанго), подобное отражает положительные настрой участников рынка, ожидающих роста индекса. Если ниже (бэквордация) - ожидания пессимистичные, на падение рынка. По оценкам умельцев срочного рынка РТС, из 10 тыс. инвесторов, какие работают с производными инструментами на индекс РТС - 7 тыс. частные инвесторы. При подобном специалисты отмечают большей интерес со стороны каждых фирм иностранных инвесторов, в пользу которых производные на индекс - инструменты привычные, совершенно верно да и происхождения ей на российском рынке свидетельствует о зрелости, а также тоже, значит, меньшем риске, с круглью инвестора. Так как гарантийное обеспечение неизменно в течение всего дня, истина ценности на фьючерсы могут скакать, то с круглью исчисления ГО используется вчерашняя расчетная ценность фьючерса (как правило, цена ушедшей сделки) умноженная на $2. Наоборот, стоимость контракта рассчитывается в долларах. Базисный актив - пункт индекса РТС, приравнен $2. Так, так, например, цена сентябрьского фьючерса - 1546 пунктов индекса РТС. В пользу того для того чтоб рассчитать стоимость фьючерсного контракта, обязано текущую цену умножить на $2. То есть контракт стоит 1546*2=$3092. В пользу выхода на рынок достаточно располагать на открытом у брокера счету гарантийное обеспечение - те самые 10% от стоимости контракта, или $309,2. Единица измерения ценности фьючерса - значение индекса, умноженное на 100 (если значение Индекса 1500,05, то при расчете стоимости контракта обязано отталкиваться от ценности 1500,05*100=150005 , напротив, тоже умножать на 2 цента) По причине тому, что далекое-далеко далеко не требуемо оплачивать фьючерсный контракт радикально, возникает исход плеча 1:10. По словам умельцев срочного рынка, подобное наиболее простая стратегия применения фьючерса на индекс РТС. Она привлекает намногих инвесторов-маржинальщиков, потому что настояще зарабатывать на росте или же же падении индекса, напротив, тоже значит совершенно верно и еще всего фондового рынка России. Спекулянты при росте индекса на 10% могут заработать 100% прибыли. Так, так, например, текущая цена фьючерса на индекс равна значению индекса совершенно верно да и считается 1500 пунктов. Значит стоимость контракта 1500*2=$3000. С круглью того, в пользу того дабы выйти на рынок, обязано располагать на счету 10% гарантийного обеспечений либо же $300. Если к моменту исполнения контракта значение индекса на 10% более ценности покупки фьючерса, то есть 1650 пунктов, то цена исполнения 1650*2=3300. В соответствии с этим, начисленная вариационная маржа - 3300-3000=$300 или 100%. При этом событии плечо подобное, по сравнению с маржинально торговлей, где брокеру незаменимо платить за кредит, практически бесплатно. Частных гостей невероятно привлекает возможность бесплатного большего плеча совершенно верно , а также небольшая сумма для выхода на рынок. Однако, подобная простая стратегия - исключительно 1 из больших возможностей, которой дают производные на фьючерс. По словам умельцев срочного рынка, инвесторы освоили а также еще активно пользуются другой стратегией. Можно построить арбитражную операцию, позволяющую заработать на открытии противоположных позиций по двум фьючерсам с всякими сроками исполнения а также еще выиграть на календарном спрэде - разнице между ценой неблизкого напротив, тоже ближнего фьючерсных контрактов. Как правило, цена ближнего фьючерса мало ниже, чем далекое-далекого. Ценности 2 контрактов движутся параллельно, впрочем с всевозможной амплитудой. В отрезок памяти наибольшого, по оценке инвестора, расхождения продается намного намного более дорогой фьючерс , напротив, тоже покупается намного еще дешевой. Наоборот, в досуг сближения цен нужно закрыть сии 2-е точки зрения. Заработком станет разница между максимальным да и еще минимальным календарными спрэдами. Можно реализовать обратную операцию: в момент сближения цен купить тот фьючерс, которой по прогнозам вырастет, а также тоже в отрезок памяти роста продать его. При текущем событии риск операции минимален. То есть выигрыш имеет возможность быть быть небольшой, и все-таки а также тоже потерь многими дально далеко не будет иметься иметься. Намного намного более того, при совершении операций с двумя фьючерсными контрактами с всякими сроками исполнения биржа резервирует лишь только исключительно общее гарантийное обеспечение - 10% от ценности намного намного более дорогого контракта, потому что при покупке намного еще дешевого контракта совершенно верно да и продаже еще драгоценного риск минимален. Специалисты срочного рынка отмечают, что количество тех, кто предпринимает арбитражные операции а также тоже получает безрисковую прибыль постоянно растет. Еще еще тяжелая стратегия - хеджирование портфеля акций. Первыми подобную стратегию освоили те, у кого в текущее время есть физические ценные бумаги, а также тоже было необходимо застраховать их от падения на реальном рынке. Стратегии страхования портфеля возможных бумаг подобны на арбитраж с календарными спрэдами. Редко инструментами операции являются отдаленно далеко не 2 фьючерсных контракта, наоборот, акция , а также тоже фьючерс на индекс РТС. Настояще захеджировать как портфель из бумаг, наибольше приближенных к составу индекса, так , а также тоже частичные акции из текущего портфеля. еще того, посильно застраховаться от падения бумаг, какие при расчете индекса РТС неблизко далеко не учитываются. Единственное условие - рассчитать поправочный бета-коэффициент, которой даст потенциальность понять, как будут двинуться нужные акции относительно динамики индекса напротив, тоже сколько фьючерсов незаменимо приобрести, чтоб застраховать определенное количество бумаг. Значение бета-коэффициента будет иметься иметься непосредственным в пользу никакой акции. На ФОРТС отмечают, что расчет бета-коэффициента пока большим участникам кажется задачей непростой. Впрочем кто "распробовал" стратегию, здорово доволен. На рынке уверены, что количество тех, кто использует фьючерсы на индекс с круглью страхования возможных активов, будет иметься иметься извечно увеличиваться. Благодаря множеству стратегий, базар производных обладает потенциальность быть интересен неблизко далеко не уникально частным инвесторам в ненавистном происшествие доверительным управляющим, напротив, тоже также знакомым с текущими инструментами иностранцам. Возможность хеджировать личные точки зрения на рынке акций забавна коллективным инвесторам - паевым инвестиционным фондам (ПИФам) напротив, тоже повальним фондам банковского управления (ОФБУ). Ведь если у ОФБУ далеко не есть ограничений на получение производных инструментов, то ПИФы, по закону "Об инвестиционных фондах", могут употребить производные инструменты всего в целях хеджирования, напротив, тоже "единственный размер обязательств по опционам, а также тоже также форвардным совершенно верно и еще фьючерсным контрактам неблизко далеко не сподручна составлять намного намного более 10% стоимости активов паевого инвестиционного фонда". Употребить законодательство настояще по-разному. Посильно на 10% от активов просто купить опционы с правом продажи (put) или с правом покупки (call). А также тоже настояще открыть 2-е противоположные точки зрения с многообразными ценами исполнения по одним-единственной из спецификаций (put или call) . В то времена обязательствами фонда будет иметься иметься считаться разница между текущими ценами. Специалисты срочного рынка ожидают рост увлечения к производным на индекс РТС со стороны различных фирм инвесторов. С увеличением увлечения увеличатся совершенно верно да и объемы торгов инструментами. Так, если на начало года серия срочного рынка ФОРТС фьючерсами на индекс РТС был 43 млрд. руб, то в настоящее время за июль он составил почти 75 млрд руб, напротив, тоже к концу года ожидается его удвоить. Что касается опционов, эксперты полагают, что с выяснением в сентябре услуги "запрос на котировку", инструмент станет еще ликвидным совершенно верно и еще в такую пору даст вероятность увеличить объемы торгов как минимум в 3 раза с июльских 3 млрд. руб. Рост объемов торгов во существенном будет иметься иметься происходить по причине тому, что управляющие компании , а также тоже банки начинают создавать фонды совершенно верно , а также структурные продукты базирующиеся на индексе РТС, В настоящее время в сегодняшнее времена эдакие фонды есть у УК УК Олма, УК Ренессанс Капитал, КИТ Финанс. Во гораздом спрос обеспечат ПИФы , напротив, тоже ОФБУ. Регуляторы положительно относятся к индексным производным , а также тоже сейчас смягчают законодательство с целью коллективных инвесторов. В в в частности, 15 июня 2005 года ФСФР выпустил приказ, в котором пояснено, как ПИФам считать размер обязательств по опционам, , а также еще разрешено учитывать этые обязательства в размере разности между одинаковыми опционами на получение совершенно верно да и на продажу. Специалисты срочного рынка отмечают рост увлечения к долгосрочным фьючерсам, со сроком обращения около года. В эту пору то значит, что , напротив, тоже